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（2020年10月31日，受國家發展改革委委托，中咨公司組織召開首批基礎設施REITs專家評審會）

基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）是我國基礎設施投融資體制機制的重大創新，基礎設施REITs試點項目評估是遴選REITs優質底層資產、規避投資風險的重要工作。受國家發展改革委的委托，中國國際工程咨詢有限公司（簡稱中咨公司）承擔了我國首批基礎設施REITs試點項目的評估工作。在國家發展改革委投資司的指導下，從2020年10月31日召開專家評審會，到2021年6月21日首批9單REITs試點項目成功上市，歷時近8個月，中咨公司圓滿地完成了首批基礎設施REITs試點項目的評估任務。

為做好國家發展改革委委托開展基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點項目評估工作，中咨公司在總結國家發展改革委委托首批REITs試點項目評估經驗的基礎上，根據國家發展改革委有關政策文件規定，結合公司咨詢評估業務管理相關規定，研究制定發布了《公司基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目評估管理辦法（試行）》（咨發展[2021]1471號），并研究制定了公司開展基礎設施REITs試點項目評估報告編寫通用文本等咨詢業務操作規范。

為了總結首批基礎設施REITs試點項目評估經驗，更好地提升公司在REITs領域的咨詢評估能力，在公司的統一部署下，2021年10月11日中咨公司舉辦了為期一天的基礎設施REITs項目評估培訓。公司總經理茍護生、總會計師王麗靜、副總經理汪洋、總經濟師李開孟等公司領導全程參加了培訓，培訓由總經濟師李開孟、研究中心副主任徐成彬、研究中心投融資咨詢處副處長伍迪、研究中心理論方法處牛耘詩授課，納入國家發展改革委REITs評估專家庫的60多位各專業領域公司專家，以及公司各業務部門及所屬企業共200多位同志現場參加培訓，部分所屬企業同步視頻收看，業務發展部主任陳佳鵬主持了本次培訓班。

（中咨公司總經理茍護生在基礎設施REITs項目培訓班上講話）

公司總經理茍護生首先介紹了本次培訓的目的和意義，并對本次培訓學習提出了要求與希望。茍總指出，在國家發展改革委的指導下，公司在基礎設施REITs領域的前期工作取得了很好成績，國家發展改革委對公司未來工作寄予了很高期望。公司開展REITs相關領域咨詢工作應該把握六個字：風口、拳頭、賦能。

公司因改革開放應運而生，近40年來始終站在國家投資建設領域和工程咨詢行業的風口浪尖，推進REITs試點工作正當風口，公司依然要成為弄潮兒，隨風而舞動。

公司近40年的咨詢成果，形成了若干國家重器，打造了國家拳頭，體現了國家力量，形成了民族脊梁。作為專業的力量、專業的隊伍、專業的機構，在基礎設施REITs試點項目評估中，公司應協助國家發展改革委和中國證監會，一定要選好項目，優化方案，延伸價值，實現可持續發展。

公司要堅定不移地開展REITs咨詢評估業務，公司已經專門制定并發布了《公司基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目評估指導意見（試行）》。本次參加培訓學習的同志都是公司咨詢的中堅力量，通過本次培訓賦能，希望形成公司REITs咨詢評估的新力量，形成一批品牌項目經理。基礎設施REITs評估要有層級，研究中心負責統一組織，業務發展部、研究中心在項目市場開拓、項目委托評估咨詢方法理論上要發揮作用，各業務部門、各項目經理要承擔具體業務的主體責任。

（公司總經濟師李開孟講授“基礎設施公募REITs試點項目評估的背景和意義”）

公司總經濟師李開孟系統地闡述了基礎設施公募REITs試點項目評估的背景和意義，主要包括四個方面內容：一是公司應如何認識基礎設施REITs評估咨詢業務，二是如何把握基礎設施REITs評估的總體分析邏輯框架，三是開展基礎設施REITs咨詢評估應重點關注并規避哪些主要風險，四是采取何種措施規避風險并做好基礎設施REITs評估工作。

李總指出，回顧公司近40年的發展歷程，評估業務始終是公司生存發展的壓艙石和生命線，通過REITs評估可以引入存量資本咨詢藍海，帶動規劃咨詢、管理咨詢、投融資策劃咨詢等新型咨詢業務能力提升。中國基礎設施REITs試點采用“公募基金+ABS”的交易結構，將底層資產剝離出來構建一個標準化的投資計劃ABS產品，并將其權益全部轉到公募基金。REITs評估的核心邏輯是圍繞著兩個主線來開展：一是圍繞“可交易性”開展，要判斷相關資產剝離出來能否進行轉讓和交易，能否接受資本市場的檢驗；二是圍繞“價值性”開展，REITs產品上市能否實現基金持有人的回報，如何判斷其未來投資價值。

自2019年以來，研究中心密切配合國家發展改革委投資司開展了多方面研究工作，積極探索REITs可交易性規則。可交易性是基本的、靜態的，在REITs上市之后，還需要確保REITs成長性以實現投資價值，需要研究項目所屬行業和產業發展問題，因此在座的各業務部門項目經理可以發揮在各自行業領域長期積累的專業優勢，進行專業判斷。公司開展基礎設施REITs評估，除了聚焦合規性風險和投資價值風險，還要平衡基礎設施的公益性和盈利性，獨立思考如何提高公共服務供給的質量和效率，這既考驗我們的專業智慧，也考驗我們的應變能力。研究中心在REITs政策研究和首批48單項目評估中積累了豐富的經驗，研究中心將與公司各部門通力合作，一定要把這個重要工作繼續做好。

（研究中心副主任徐成彬博士講授“基礎設施公募REITs試點政策與評估要點”）

研究中心副主任徐成彬博士作為我國首批基礎設施REITs試點項目評估工作的主要參與者，重點講授了基礎設施公募REITs試點政策與評估要點，主要包括三方面內容：一是REITs的內涵和試點政策框架；二是REITs試點申報程序和總體要求，三是試點項目評估審查九大要點。

徐成彬副主任認為，自從6月21日首批九單REITs產品上市以來，資本市場表現穩健，表明在國家發展改革委投資司的指導下，基礎設施REITs相關研究和項目評估成果經受了市場的初步檢驗。我國基礎設施REITs是世界上最復雜的REITs，7月2日國家發展改革委發布了關于進一步做好REITs試點工作的958號文件，將更多的行業和區域納入試點范圍，激發了市場參與的熱情，但目前上市的9單產品尚不足以具有普遍意義，還需要繼續摸著石頭過河。開展基礎設施REITs試點項目評估，需要從申報材料完整性、基本條件符合性、宏觀政策符合性、投資管理合規性、PPP模式規范性、項目收益穩定性、運營管理有效性、募集資金用途適當性、試點項目示范性等方面進行審查。培訓結合具體案例剖析了在評估實踐中如何理解REITs試點政策、分析框架和專業方法。

（研究中心投融資咨詢處副處長伍迪博士講授“公司開展基礎設施公募REITs試點項目評估具體要求”）

研究中心投融資咨詢處副處長伍迪博士針對“公司開展基礎設施公募REITs試點項目評估具體要求”進行了培訓，內容包括四個方面：一是中咨公司參與首批基礎設施REITs評估相關工作的梳理與總結，二是中咨公司印發的《公司基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目評估指導意見（試行）》的工作要求，三是基礎設施REITs項目申報材料的一般格式與主要內容，四是公司編寫項目評估報告的一般格式與主要內容。

（研究中心理論方法處牛耘詩博士講授“公司開展基礎設施公募REITs試點項目評估案例”）

研究中心理論方法處牛耘詩博士針對“公司開展基礎設施公募REITs試點項目評估案例”進行了專題培訓。根據研究中心在首批基礎設施REITs試點評估過程中的主要工作和關鍵節點，介紹了首批REITs試點項目評估的主要關注事項，并結合實際案例對不同行業項目發行REITs的重點關注問題進行了系統介紹。

（業務發展部主任陳佳鵬博士主持基礎設施REITs項目評估培訓班）

本次培訓座無虛席，全體學員全程專注學習。授課結束后，現場互動熱烈，部分同志踴躍提問，就基礎設施REITs項目資產選擇、原始權益人發行動力、交易結構設計、REITs治理機制、底層資產估值等方面提出了問題，授課專家逐一進行了回答與交流。

（茍護生總經理在基礎設施REITs項目評估培訓班的總結講話）

最后，茍護生總經理對本次培訓進行了總結。茍總高度評價了本次培訓的精心組織以及公司業務部門和所屬企業的學習熱情，要求公司要發揮綜合優勢，在基礎設施REITs領域不斷提升評估能力，為我國基礎設施高質量發展和投融資體制改革做出更大的貢獻。